跨國(guó)藥企間的并購(gòu)重組正在愈演愈烈。

昨日，拜耳正式與默沙東公司（MRK.NYSE，在美國(guó)和加拿大稱為默克）達(dá)成最終協(xié)議，將以142億美元的價(jià)格收購(gòu)后者的健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)，其中包括其明星產(chǎn)品抗過敏藥物開瑞坦（Claritin）和鼻血管收縮藥阿氟林(Afrin)，該項(xiàng)交易有望最快在2014年下半年完成。

對(duì)于此次交易，默沙東董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官福維澤（Kenneth C. Frazier）表示：“通過釋放健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)的價(jià)值，通過有針對(duì)性的投資，我們不斷強(qiáng)化公司的產(chǎn)品組合和在研產(chǎn)品線，從而朝著領(lǐng)先的研發(fā)型生物制藥企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。”

而對(duì)拜耳來說，交易完成后，將在全球消費(fèi)健康領(lǐng)域躍居行業(yè)第二，緊隨美國(guó)強(qiáng)生之后。

業(yè)務(wù)聚焦

除了出售健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)，默沙東還將與拜耳在全球范圍內(nèi)展開一系列合作，包括在全球范圍內(nèi)與拜耳進(jìn)行臨床開發(fā)合作，共同研發(fā)和銷售可溶性鳥苷酸環(huán)化酶（sGC）調(diào)節(jié)劑。合作范圍包括拜耳的同類首創(chuàng)藥物Adempas（riociguat）。該藥物獲批用于治療肺動(dòng)脈高壓（PAH），也是第一個(gè)且唯一一個(gè)獲批治療慢性血栓栓塞性肺動(dòng)脈高壓（CTEPH）的藥物。

通過此次廣泛合作，拜耳將從默沙東獲得10億美元的預(yù)付金，并在達(dá)到銷售目標(biāo)后獲得額外的階段性付款。拜耳將繼續(xù)主導(dǎo)Adempas在美洲市場(chǎng)的銷售，而默沙東則主導(dǎo)該產(chǎn)品在其他市場(chǎng)的銷售。關(guān)于vericiguat和其他后續(xù)可能納入合作范圍的產(chǎn)品，默沙東將負(fù)責(zé)美洲市場(chǎng)，而拜耳將負(fù)責(zé)其他市場(chǎng)。對(duì)于協(xié)議涉及的所有產(chǎn)品和在研藥物，兩家公司將分擔(dān)開發(fā)成本和銷售利潤(rùn)，并且在非主導(dǎo)市場(chǎng)擁有這些產(chǎn)品的共同推廣權(quán)。

而通過出售健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)，默沙東預(yù)計(jì)將獲得80億至90億美元的稅后收益。公司將把這些收益投資于最具潛力的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)（如MK-3475），收購(gòu)有價(jià)值的外部資產(chǎn)以豐富在研產(chǎn)品線，并繼續(xù)為股東提供行業(yè)領(lǐng)先的投資回報(bào)。

在整個(gè)行業(yè)都面臨多款暢銷藥專利到期、新藥研發(fā)不力的問題時(shí)，這次交易，對(duì)拜耳和默沙東來說也是各取所需。

在消費(fèi)健康行業(yè)，強(qiáng)生以2000億美元以及4%的市場(chǎng)份額位列榜首。拜耳、葛蘭素史克（中國(guó)）、諾華、輝瑞、賽諾菲也占有超過2%的市場(chǎng)。相比其他跨國(guó)藥企，默沙東開展OTC業(yè)務(wù)的歷史不算長(zhǎng)，產(chǎn)品線也不算豐富。

“默沙東消費(fèi)者保健品業(yè)務(wù)包括水寶寶防曬霜（Coppertone）和開瑞坦，在全球僅有1%左右的市場(chǎng)。去年，默沙東的健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)銷售額下降了3%，通過剝離或出售他們認(rèn)為太小或增長(zhǎng)緩慢的業(yè)務(wù)，將集中力量專注于新藥與細(xì)分市場(chǎng)暢銷產(chǎn)品。出售后，默沙東的資產(chǎn)將會(huì)變少，但是丟掉包袱以后能有更多資金和精力發(fā)展增長(zhǎng)率更高的業(yè)務(wù)。”中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮告訴記者。

北大縱橫高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立臣也認(rèn)為，健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)在默沙東的整體運(yùn)作盤子中比例太小，而且默沙東的該項(xiàng)業(yè)務(wù)始終無法進(jìn)行全球性拓展，這已經(jīng)從資產(chǎn)利用率和貢獻(xiàn)率上拖累了默沙東的發(fā)展，既然默沙東在消費(fèi)健康領(lǐng)域不占優(yōu)勢(shì)，在全球藥企剝離非核心業(yè)務(wù)聚焦核心業(yè)務(wù)的大背景下，默沙東出售健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)不僅可以賺取高額的收入，還能獲得治療領(lǐng)域更好的產(chǎn)品機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

爭(zhēng)奪非處方藥市場(chǎng)

不過，雖然總體OTC業(yè)務(wù)不突出，默沙東卻擁有開瑞坦等明星單品，在默沙東保健消費(fèi)部門全部收入中，僅開瑞坦這一品種的占比就超過了21%。

“拜耳收購(gòu)默沙東的健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)，不僅僅是看中了默沙東的主銷產(chǎn)品，還關(guān)注默沙東健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)在美國(guó)的市場(chǎng)份額，拜耳健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)雖然在歐洲處于第一位置，但在美國(guó)市場(chǎng)份額一般，拜耳需要強(qiáng)化其在美國(guó)的健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)，而默沙東該項(xiàng)業(yè)務(wù)主體市場(chǎng)恰好在美國(guó)，這次收購(gòu)，拜耳可謂產(chǎn)品市場(chǎng)雙豐收。”史立臣表示。

值得一提的是中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)的OTC市場(chǎng)保持著每年10%的增長(zhǎng)率，早已是各大藥企的必爭(zhēng)之地。

2013年，拜耳醫(yī)藥保健在華銷售額14.56億歐元，其中保健消費(fèi)品部門增幅14%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。

與拜耳相比，默沙東在中國(guó)的OTC市場(chǎng)表現(xiàn)整體不算搶眼，但單品的數(shù)據(jù)十分閃亮。專業(yè)醫(yī)療市場(chǎng)調(diào)研公司IMS Health的數(shù)據(jù)顯示，默沙東中國(guó)OTC產(chǎn)品集中于開瑞坦、艾洛松、媽富隆三個(gè)品類，在相關(guān)領(lǐng)域分居中國(guó)市場(chǎng)第一、第二和第一位。

拿下開瑞坦和阿氟林等明星產(chǎn)品，不僅將使拜耳在全球消費(fèi)健康領(lǐng)域躍居第二，也將幫助拜耳實(shí)現(xiàn)在中國(guó)OTC市場(chǎng)保持前三的目標(biāo)。