隨著華潤集團原董事長宋林被調查，籌劃已久的華潤系醫藥板塊重大資產重組宣告流產。

前晚，華潤三九[-1.07% 資金 研報]、華潤雙鶴[-2.87% 資金 研報]發布公告稱，由于近期內外部情況發生變化，決定終止重大資產重組計劃。受此消息影響，昨天兩公司股價雙雙下跌。

京華時報記者平亦兒

事件

醫藥重組告吹

實際上，宋林“出事”以后，業界對華潤系重組就已經不看好了。不過，華潤三九在4月23日發了一則“穩定軍心”的公告。公告稱，公司就宋林涉嫌嚴重違紀違法被調查一事征詢了公司大股東意見，大股東表示該事件對目前華潤醫藥集團進行的重大資產重組無影響，“各項工作進展順利”。不料，十幾天后，資產重組就宣告流產。

“宋林案對華潤系醫藥板塊重組產生的影響是顯而易見的，很多當年華潤系的戰略都是宋林推動的，如今華潤正在大力進行內部整頓，重組事宜被耽誤也屬正常。”北京貝斯證券分析師李智剛表示。

宋林遭調查時，正值華潤醫藥板塊三大藥商——華潤三九、華潤雙鶴和主營醫療器械的華潤萬東[0.00% 資金 研報]停牌重組的重要階段，而醫藥板塊的重組是宋林力推的項目之一。華潤旗下醫藥板塊共有四大制藥企業，除上述三家外，東阿阿膠[-1.68% 資金 研報]也屬華潤系，不過相對其他公司來說，東阿阿膠的運作相對獨立。

2012年成立的華潤醫療近幾年動作也頗多。有知情人士稱，此番宋林被調查，華潤醫療的資產騰挪恐也會受到一定影響。

回顧

重組與舉報隨行

其實，早在去年6月，華潤三九就開始停牌籌劃重大資產重組。當時盛傳的一種說法是，紫竹藥業將并入華潤三九，原北藥旗下賽科、華潤三九旗下非中藥資產將并入華潤雙鶴，借以打造以華潤雙鶴為核心的化學藥平臺、以華潤三九為核心的OTC和中藥平臺。而來自華潤內部的另一種說法是，由于華潤雙鶴體量較小，所以華潤雙鶴、紫竹、賽科都會被裝入華潤三九。因此，華潤三九一度被業界頗為看好。

然而2013年7月，王文志第一次向中紀委舉報了宋林。當年8月19日，華潤三九宣布，由于行業、政策和市場變化超出各方預期，重組失敗。“其實當時華潤內部的調查就已經開始了，內部調查消耗了華潤的大量精力，直接導致了資產注入計劃未能成行。”一位知情人士告訴記者。

第一次舉報風波漸弱之后，今年4月9日，華潤三九、華潤雙鶴同時宣布停牌重組，華潤系醫藥板塊的大整合再次啟動。幾天之后的4月15日，王文志再次舉報宋林，此后宋林落馬。

分析

重組前景難料

“華潤內部的問題早就存在了，這一點從股票上就能看出來。”一位不愿具名的分析師稱：“華潤醫藥板塊的各家公司業績都很好，但市場給的估值卻那么低，說明投資者對企業的前景有擔憂，而像東阿阿膠這樣華潤介入不太深的企業就相對要好一些”。

對于華潤系重組的前景，李智剛認為，華潤系重組不會停止，只是步伐肯定會減慢，“三大醫藥上市公司的重組只是時間問題，新的掌門人也一定會推動此事。”

也有市場人士指出，華潤盤子過大，宋林案發后，華潤有被拆分的可能。但李智剛不認同這種說法，“被拆分不太可能，華潤內部體系復雜，通過重組理清資產是更加正確的選擇”。

對于華潤資產的重組，市場上還流傳著一個更為大膽的構想：由于華潤萬東已經掛牌出售，華潤三九、華潤雙鶴整體打包上市也有可能。“還有一種說法是，華潤集團在策劃赴港整體上市。宋林案發后，整體上市一定會延后，各項整合也會因內部震蕩停擺。”上述不愿具名的行業分析師稱。

華潤系醫藥重組大事記

【2013年6月3日】華潤三九公告稱，因籌劃重大資產重組事項，公司股票停牌。

【2013年7月17日】宋林首度被舉報，舉報者稱宋林在華潤收購山西金業資產過程中存在嚴重瀆職行為。

【2013年8月19日】華潤三九公告稱，終止籌劃重大資產重組事項。

【2014年4月9日】華潤三九、華潤雙鶴雙雙發布公告，稱控股股東正在籌劃涉及公司的重大事項，公司股票自4月8日起停牌。

【2014年4月17日】中紀委確認宋林涉嫌嚴重違紀違法被免職。業內認為宋林出事有可能令華潤三九的重組重蹈覆轍。

【2014年4月23日】華潤三九午間公告稱，涉及公司重組的各方目前正在按計劃論證重組方案，宋林一案不會影響到公司重組。

【2014年5月6日晚】華潤三九及華潤雙鶴公告稱，終止籌劃重大資產重組事宜。