最近在兩地?zé)峄鸪斓某恕皽弁ā本褪侵行偶瘓F(tuán)整體上市這一引人關(guān)注的交易案了。在近期頻傳李嘉誠(chéng)長(zhǎng)實(shí)系撤資、阿里巴巴棄港赴美的背景下，中信集團(tuán)為今年港股市場(chǎng)端上的“紅籌盛宴”4月16日正式開(kāi)席。

“交易結(jié)果很震撼，過(guò)程很低調(diào)，時(shí)間很迅速。”這是一名券商分析師對(duì)該交易特點(diǎn)的總結(jié)。從披露公告到敲定上市細(xì)節(jié)，中信集團(tuán)只用了不到半個(gè)月的時(shí)間。而據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，中信方面給出的最終預(yù)期時(shí)間表是交易完成不晚于8月29日，交易完成后中信泰富將更名為中國(guó)中信有限公司。如此推算，四個(gè)多月的“快捷上市”或創(chuàng)下最快捷交易時(shí)間的紀(jì)錄。

除最晚完成交易時(shí)間，中信泰富方面披露的已定的兩個(gè)預(yù)期時(shí)間節(jié)點(diǎn)還有，不遲于2014年5月14日派發(fā)股東通函，2014年6月3日召開(kāi)特別股東大會(huì)。

隨著中信集團(tuán)注資交易的完成，其管理和運(yùn)營(yíng)重心將自然移到香港。針對(duì)關(guān)于中信集團(tuán)“遷往香港”的說(shuō)法，中信集團(tuán)董事長(zhǎng)常振明4月16日在香港的發(fā)布會(huì)上稱，不選擇在香港直接IPO是“長(zhǎng)期的考慮”，并且肯定中信集團(tuán)注資香港中信泰富后，“新中信”的總部當(dāng)然要在香港。

收購(gòu)詳情公布

自2008年啟動(dòng)的中信集團(tuán)整體上市，隨著今年3月26日的一紙公告變得清晰，繼而又隨著4月16日的新聞發(fā)布會(huì)正式落實(shí)交易細(xì)節(jié)。

昨日公布的方案顯示，中信泰富和中信集團(tuán)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以對(duì)價(jià)人民幣2269億元（2865億港元）收購(gòu)中信集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)平臺(tái)中國(guó)中信股份有限公司（下稱“中信股份”）100%股權(quán)。不過(guò)中信泰富方面表示：“本次收購(gòu)須待獨(dú)立股東在特別股東大會(huì)通過(guò)決議予以批準(zhǔn)以及獲得相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。”

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，此次交易對(duì)價(jià)約人民幣2269億元（2865億港元），支付方式主要為兩種，以向中信集團(tuán)發(fā)行對(duì)價(jià)股份約1770億元，另外通過(guò)發(fā)行配售股份向中信集團(tuán)支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)約人民幣499億元，發(fā)行價(jià)格為每股13.48港元。

“中信泰富收購(gòu)中信股份確實(shí)是評(píng)估價(jià)值要高于賬面價(jià)值。”常振明說(shuō)。截至去年年底，中信股份凈資產(chǎn)為2250億元人民幣，在中信集團(tuán)總資產(chǎn)中所占比率超過(guò)90%。中信集團(tuán)持有中信泰富57.51%股份。

結(jié)合獨(dú)立評(píng)估師作出的評(píng)估，中信股份的估值為2269億元，較經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)值增值0.8%，而“新”中信的市凈率為0.9倍，比市場(chǎng)平均的1.2倍較低，反映估值尚算合理。而這一交易的完成將給中信泰富的凈資產(chǎn)帶來(lái)擴(kuò)大超過(guò)四倍的影響，中信泰富持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的每股盈利將由1.51港元增至1.94港元，增幅達(dá)28.5%。

交易完成后，公眾股占比將為15%至25%。而根據(jù)香港聯(lián)交所規(guī)定，公眾持股量少于25%將會(huì)觸動(dòng)收購(gòu)要約。但據(jù)常振明介紹，香港方面特地批準(zhǔn)公司保持15%至25%的公眾流通量，以符合上市流動(dòng)性。

所以此時(shí)公司必須配發(fā)價(jià)值約499億元的新股，公司傾向于向機(jī)構(gòu)投資者配售這部分股份，目前已經(jīng)有國(guó)內(nèi)國(guó)際的投資者在接觸。而早前有傳聞稱，淡馬錫可能成為公司策略股東，但常振明不予評(píng)論，只透露最快5月股東通函后才會(huì)有具體名單。 

國(guó)企改革布局

中信集團(tuán)整體上市一說(shuō)從一開(kāi)始就不僅僅是一項(xiàng)普通的交易，而是國(guó)企改革的一項(xiàng)重要布局。有業(yè)內(nèi)人士稱，中信股份實(shí)際上就是中信集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)整體上市而設(shè)立的股份有限公司。

常振明表示：“十八屆三中全會(huì)界定了不同企業(yè)功能和混合所有制，我們作為國(guó)企改革也是一次新的嘗試。整個(gè)中信到香港上市或說(shuō)注資到香港，則有利于促進(jìn)國(guó)企改革和下一步商業(yè)模式的創(chuàng)新，亦是混合所有制的實(shí)踐。”

日前中信證券[0.17% 資金 研報(bào)]董事長(zhǎng)王東明稱，如今中國(guó)企業(yè)陸續(xù)走出去，中信集團(tuán)成為“第一個(gè)吃螃蟹的人”，在走出去的大潮中盡早實(shí)踐三中全會(huì)提出的混合所有制。

隨著中信集團(tuán)注資交易的完成，其管理和運(yùn)營(yíng)重心將自然移到香港。對(duì)于總部問(wèn)題，常振明表示，既然注資到香港，等于原來(lái)的中信泰富也就變成中信股份了，當(dāng)然中信股份也就是香港的公司，因此從法律上來(lái)說(shuō)，從監(jiān)管等方面而言，“新中信”都是一個(gè)香港的公司，總部當(dāng)然是要放在香港。他相信目前這樣對(duì)中信泰富、中信股份都是雙贏的局面。

目前中信集團(tuán)在港已有六家上市公司，常振明表示：“中信股份旗下上市公司眾多，交易的目的在于為中信控股公司帶來(lái)更多價(jià)值。公司內(nèi)部透過(guò)資本配置，哪個(gè)業(yè)務(wù)效率更高，也能帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生高附加值收益，相信這樣的跨業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)會(huì)慢慢發(fā)揮。”