魚躍醫療[0.00% 資金 研報]擬作為意向受讓方同時受讓華潤萬東[0.00% 資金 研報]及上械集團的股權

華潤系醫療板塊的大調整在久聞樓梯響之后，終于有了明確下文。 3月3日晚間，自上月11日開始持續停牌的華潤萬東（600055.SH）在經歷各種版本的揣測后，正式揭開謎底：“公司實際控制人中國華潤總公司擬戰略性退出醫療器械業務”，出售路徑則是由“公司控股股東北藥集團擬通過公開征集方式協議轉讓所持有的公司11150.1萬股（占公司總股本的51.51%）”。

與此同時，華潤醫藥投資有限公司擬通過上海聯合產權交易所公開掛牌轉讓所持有的上海醫療器械（集團）有限公司100%股權。

4日晚間，魚躍醫療（002223.SZ）公告宣布，魚躍醫療擬作為意向受讓方同時受讓華潤萬東及上械集團的股權，二者業務和公司存在一定互補和相關性。因此重大事項，魚躍醫療將繼續停牌。

停牌前市值超過29億元人民幣的華潤萬東是2010年華潤集團在控股北藥集團后一并取得的。整編進華潤系后，華潤萬東一度被視為華潤醫療器械整合并購的主要平臺。

記者從行業人士處得悉，隨著華潤系加緊對器械業務的全面收縮，另一邊卻在醫療機構的投資方面四處出擊，憑借政府對外部資本收購醫院的政策逐步放寬，有國資背景撐腰的華潤正在運籌一盤“很大的棋”。

萬東與上械打包出售

自2013年下半年以來，國內醫療器械行業政策利好頻傳，多家行業領軍企業紛紛在海外并購與內部擴張方面雙管齊下。華潤為何在此時反常的選擇出售醫療器械企業？

主營大型影像醫療器械的華潤萬東，營銷及服務網絡覆蓋國內外50多個國家和地區，包括X射線診斷設備、磁共振成像設備領域內的多個普及型產品的市占率均超過50%以上。這些定價動輒數十萬的“大家伙”雖是大型三甲醫院常駐的配套檢測儀器，但在一二線城市日趨飽和的背景下，新市場的開拓給萬東出了很大的難題。

“一二線城市中醫療影像設備需求量固然很大，但也集中了西門子、GE這樣幾家全球范圍的市場霸主，國產品牌日子并不好過。而在三四線城市和縣級醫院中，大型醫療器械的市場拓寬更是充滿了現實的尷尬。”前述行業人士告訴記者。

不難看出，目前眾多醫療器械商切入基層市場的矛盾在于，國家有關部門對于基層醫院的硬件設施購買設有準入門檻，要求必須達到二甲級別或一定規模的縣級醫院才能引進CT這樣的大型設備，以避免過度購置后難以還貸支付的問題。這也使得包括西門子在內的醫療器械巨頭都不得不為中國市場重新量身打造平價版的器械，以期化解政策對其生意的制約。

而華潤萬東方面，顯然沒能找到類似的折中平衡之策，最終導致集團對其失去耐心。

據華潤萬東2013年三季報數據顯示，報告期內華潤萬東總營收為4.89億元，其毛利率僅為38%左右。而在歸屬母公司股東的凈利潤方面，公司更是以極其危險的速度連年大衰退——2009年凈利潤為6859萬元，至2012年和2013年已迅速縮水為3225萬元和1815萬元。

目前，華潤集團將萬東與上械進行捆綁銷售，要求“以同一意向受讓方同時被確定為本次股份轉讓和上械集團100%股權轉讓的最終受讓方為前提條件”。很快，兩家上市公司魚躍醫療與上海醫藥[0.85% 資金 研報](601607.SH;02607.HK）的身影先后出現在了傳聞洽購名單上。

一直希望將現有醫療器械業務做大的華東最大制藥集團上海醫藥，多年前曾與華潤同時競購上械集團。盡管享有主場優勢，但因為種種原因，最終還是沒能從上海國資委處得到應允，并購先機旁落華潤。

不過，目前看來贏家還是魚躍醫療。不過，公司重心偏向血糖儀電子設備的業務設置和銷售模式與萬東頗有不同，并且較之萬東和上械的整體盤子也更是輕量級。

追逐醫療機構并購潮

斬斷醫療器械后，蓄勢中的華潤正在打著哪些伏筆？

目前華潤集團實體企業超過2300多家，其中在香港和內地資本市場分別直接或間接控股5家和6家上市公司，堪稱醫藥資本帝國。而在龐雜的華潤系公司“家譜”中，已對A股四家上市公司華潤三九[1.44% 資金 研報]（000999.SZ）、華潤雙鶴[0.21% 資金 研報]（600062,SH）、華潤萬東以及東阿阿膠[2.44% 資金 研報]（000423.SZ）分別定位為中藥整合平臺、大輸液及普藥整合平臺、醫療器械整合平臺和阿膠特殊藥平臺。

除卻承擔了華潤中藥整合的平臺外，華潤三九同樣也在集團醫療機構的并購中扮演著重要的角色。早在2011年5月，華潤三九便已與中國中醫科學院簽署了合作意向書,雙方共同合作興建醫療機構。

有消息稱，目前有來自上級的聲音似乎正有意看重方正、華潤及復星集團等幾大國資背景或親國資的民企，屬意其大刀闊斧的進行醫療機構的并購。

進入2014年的短短三個月內，從政府高層人士走訪民營醫院大本營莆田，到復星集團宣布控股高級醫療機構美中互利，再到國資背景出身的方正集團借旗下北大醫療產業集團豪擲30億投資貴陽兩家三甲醫院，醫療機構的并購浪潮涌來。

“目前華潤集團也正在各處積極尋求并購醫院的機會，從醫療器械到醫院業務華麗轉身，或許很快就能在華潤集團身上上演?！鼻笆鲂袠I人士強調。