[ “飲料需要持續的廣告效應驅動，各方面的廣告宣傳投入，對我們來說，這幾年都在虧損，主業在虧損，還要養涼茶，又要繼續投入，肯定不行，不現實。” ]

從上市到全面終止，霸王集團[4.08%]（01338.HK）的涼茶業務僅僅維持了不到4年時間。在最輝煌的2011年，霸王涼茶業務實現銷售收入1.67億元，占霸王集團總收入的18.8%，成為集團第二大業務，并有望實現霸王集團“洗發水+涼茶”兩條腿走路的戰略布局。

但是，在霸王涼茶上市的同一年，霸王集團遭遇“二■烷”事件，業績急轉直下，2010年營業額由2009年的17.56億元降至14.75億元。需要主業“輸血”的涼茶業務因此未能扛下來。3年時間，霸王集團虧損累計達13.8億元。

“2013年，霸王涼茶業務已經全面停掉。”霸王集團方面對《第一財經日報》表示，今后，集團將主業重新聚焦到洗發水。

根據霸王集團官方的說法，從2013年7月1日起，全面終止霸王涼茶業務。不過，據知情人士透露，其實從2013年上半年開始，霸王的涼茶業務基本上已經停了，“與涼茶相關的業務該收的基本上都收了。”

霸王方面的官方說法是，過去幾年不斷下降的銷售業績，經營狀況不理想，是終止霸王涼茶業務的根本原因。

多元化折戟

霸王集團官網顯示，其主要從事中草藥快速消費品的研發、生產和銷售。

2009年，霸王集團登陸港交所，募資16.66億港元。2010年4月，霸王推出涼茶業務，同年6月，霸王涼茶開始在市面上銷售。起初，霸王涼茶主要在華南地區的四個省份銷售，到2010年年底，其銷售網絡覆蓋至全國。

用主業掙的錢，培育副業的做法，在快消品行業非常常見。比如，這些年，加多寶就是用賣涼茶的錢養著旗下的高端礦泉水品牌昆侖山。

“昆侖山上市的頭幾年，也是不斷投入，持續虧損。”某知名水企負責人表示，經過幾年的投入，如今的昆侖山逐漸在打開市場，有望實現扭虧為盈。“在飲料行業，推廣新產品的培育期較長，要從廣告營銷、渠道擴展、市場促銷等多方面驅動，就需要母公司大量的資金做后盾。”

但是，2010年7月份爆發的“二■烷”事件對霸王集團的洗發水業務產生了毀滅性打擊，其負面影響不僅程度嚴重，而且持續時間長。

“二■烷”事件直接摧毀了霸王集團主業的“造血”功能，對尚在培育期的新業務霸王涼茶而言，資金鏈方面無疑是非常不利的。

記者整理霸王集團近年財務數據發現，從2010年到2013年上半年，霸王集團連續虧損額達13.8億元。

“霸王涼茶的多元化路子確實沒走通，但這么大的虧損額度，不能全部算到涼茶多元化的頭上。”有業內人士認為。

“霸王涼茶板塊業務收入急劇萎縮跟霸王集團的策略有關系，剛上市那幾年，霸王集團對涼茶的投入力度大，后面幾年持續虧損，霸王集團在涼茶業務上開始無心戀戰。”國內某業內資深人士表示，霸王巔峰時期在終端投入了大量人力，現在萎縮得太厲害。

2010年上半年，霸王涼茶業務實現銷售收入900萬元，占霸王集團總收入的1%。縱觀霸王集團歷年財務數據，霸王涼茶業績最好的年份是在2011年，實現銷售收入1.67億元，占到了霸王集團總業績的18.8%，成為霸王集團的第二大業務。但好兆頭并沒有持續，此后，霸王涼茶的業績一路直下。2012年，霸王涼茶銷售收入開始大幅下滑，實現營收0.18億元，同比下降89.5%。到2013年上半年，霸王涼茶的銷售收入僅79萬元，同比下滑幅度達95%。

霸王集團還在2012年年報中表示，2012年度收入下降的主要原因是霸王涼茶銷售額的大幅度下降，因為集團戰略重心轉向改良和鞏固核心產品的商業運營，導致集團大量減少對霸王涼茶業務的投入。而銷售額下降的主要原因是集團洗發水和護膚品業績的下滑。

同樣是在霸王涼茶上市后，涼茶市場兩大品牌王老吉和加多寶因“商標權”糾紛不斷交戰。多位業內人士表示，一個行業兩大巨頭的競爭，一般都會殺死一大批小品牌。

實際上，除了涼茶行業的大環境對霸王涼茶成長極為不利外，霸王集團在發展涼茶業務方面從一開始就存在硬傷。

霸王集團的主業是洗發水，此前并無食品飲料行業的運營經驗，其本身的市場經驗不足。洗發水跟涼茶雖然都屬于快速消費品行列，但從渠道跟經營管理方面看，兩者的模式是完全不同的。

“做食品的經銷商和日化經銷商完全不一樣，霸王涼茶在誕生的時候，沒有借到任何洗發水渠道的優勢，所有的渠道需要重新投入。”

霸王洗發水的銷售渠道在沃爾瑪、好又多等商超渠道，而霸王涼茶的渠道基本主要是士多店、批發部、街頭夫妻店等流通渠道。因此，無論是各個終端渠道，還是經銷商渠道，霸王涼茶均借不到霸王集團原有的優勢，需要一一重新投入。

將涼茶業務同樣冠名為霸王的做法，也一直被外界詬病為霸王涼茶做不起來的先天原因。“消費者已經習慣了其日化企業的定位，霸王硬是要將產品線拓展至食品，無疑是行不通的。”食品飲料專家徐俊雄表示，這是霸王涼茶失敗的伏筆。

“飲料需要持續的廣告效應驅動，各方面的廣告宣傳投入，對我們來說，這幾年都在虧損，主業在虧損，還要養涼茶，又要繼續投入，肯定不行，不現實。”霸王集團方面表示，所以，霸王需要收掉其中一個行業，重新回到洗發水主戰場，讓主業恢復元氣。

主業堪憂

2010年7月份，霸王身陷“二■烷”事件的泥淖里。當年，霸王集團的業績一落千丈，全年營業額同比下跌16%，毛利同比下跌21.8%，凈利潤同比下跌132.4%，每股同比下跌126.7%。在接下來的2011年、2012年，霸王集團的業績繼續虧損，到2013年上半年，霸王集團累計虧損額已經達到13.8億元。

2013年上半年，霸王集團持續經營業務的虧損約為8330萬元，比上年同期下降了55.4%，虧損幅度收窄，凈虧損降為8600萬元，與上年同期的3.27億元相比，虧損幅度大大降低。

交銀國際發布的研報表示，預期霸王集團2013年下半年的虧損繼續收窄，估算期內的經營虧損約為3000萬元。從財務報表上看，低迷多年的霸王集團，業績正在逐漸好轉。

霸王集團在2013年半年報中表示，集團決定將資源集中在經營洗發護發產品及護膚品方面，并計劃沿用“中草藥洗發護發”這一核心概念來推廣霸王品牌。

“我們聚焦的核心依然是洗發水。”霸王集團相關負責人表示。這表示，連續3年深陷財務虧損的霸王集團，上演一場商業版的“霸王別姬”后，重新進行業務聚焦，將重心回歸到洗發水的主戰場。

從業務結構來看，霸王集團目前主要有護發產品、護膚產品及其他家用個人護理產品，其中，護發產品依然是公司的核心業務，2013年上半年共實現收入1.94億元。

目前，霸王集團的洗發水主要有“霸王”和“追風”兩大核心品牌。其中，“霸王”品牌主要針對成熟消費者，而“追風”品牌則主打年輕消費者群體。

“我們接下來的核心主業還是以洗發水為主，主要聚焦在防脫洗發水領域。”霸王集團方面表示。

主業盈利之后，未來才有其他的商業機會。但是，回歸洗發水業務，“臥薪嘗膽”的霸王集團，是否能如愿以償還是個未知數。

2013年7月份，霸王集團通過流通渠道推出了一系列洗護產品，這些產品主要針對二三線城市的消費者。

日化專家馮建軍曾指出，霸王想要扭轉格局，需要調整決策機制，放棄多元化，改變其在主流渠道的下滑趨勢。

如今，“霸王”已經不是那個“霸王”，而“市場”也已經不再是當年的“市場”。雖然霸王集團依舊在市場上舉著中藥護發的大旗，但介入“中草藥概念”的企業已經越來越多。

記者在走訪各大超市時發現，云南白藥[-1.22% 資金 研報]、索芙特等一批快消企業，均相繼推出自己的中草藥洗護產品。

回歸主業后的霸王集團，不知該如何面對如此多的強勁競爭對手。