經(jīng)濟觀察網(wǎng) 火到爆的互聯(lián)網(wǎng)金融的資本前景，已踏出PE/VC的范圍，開始為二級交易市場所關(guān)注。誰能搶到明星企業(yè)的第一批IPO，已成為眾多交易所爭奪焦點。

3月12日，證監(jiān)會主席助理張育軍走訪了國內(nèi)最大的金融產(chǎn)品搜索平臺——融360。在對其融資情況、上市意向、盈利模式進(jìn)行調(diào)研后，張育軍對融360發(fā)出明確邀請：“希望融360和螞蟻金服一起，成為第一批在國內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司。”

“比起電商行業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的國內(nèi)資本市場，具有更具包容性和發(fā)展空間。”葉大清表示，“相信，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，將為中國的資本市場做出更大的貢獻(xiàn)！”

盈利不再是問題

融360成立于2011年，該網(wǎng)站免費為個人消費者和小微企業(yè)提供金融產(chǎn)品的搜索、推薦和申請服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋貸款、信用卡、理財?shù)?萬余款金融產(chǎn)品，業(yè)務(wù)覆蓋200多個城市。三年來，通過融360提交的信貸申請量總計超過1.8萬億元。

不過，與傳統(tǒng)金融不同的是，以融360、螞蟻金服為代表的新興金融公司大多推崇互聯(lián)網(wǎng)打法，以規(guī)模為第一著眼點，希望培養(yǎng)用戶的體驗和習(xí)慣，而非快速盈利。僅此一點，就局限了在國內(nèi)的上市之路。

2014年，京東、阿里巴巴等一系列電商企業(yè)只能遠(yuǎn)赴海外上市融資。對于國內(nèi)公司來說，迫不得已使用的VIE結(jié)構(gòu)存在一定的風(fēng)險，而國內(nèi)的二級市場也失去了分享電商行業(yè)發(fā)展紅利的機會。

“從某種程度上來說，新三板的推出正是對這種現(xiàn)象的補救。希望以此助力創(chuàng)業(yè)公司，并挽留那些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司將IPO留在國內(nèi)。”一位投行人士表示。

目前新三板沒有盈利要求，截至2015年3月7日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量達(dá)到2040家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓1849家，占比90.64%；做市轉(zhuǎn)讓176家，占比9.36%。業(yè)界普遍預(yù)計，按照這一速度，今年底掛牌公司有望達(dá)到5000家，未來最終將穩(wěn)定在10000家以上。

今年“兩會”期間，證監(jiān)會主席肖鋼在接受記者提問時表示，新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機制進(jìn)行試點，制定轉(zhuǎn)板方案是今年改革的重要工作之一，同時注冊制已形成改革初步方案，并正著手制定具體實施方案，等到《證券法》修訂完成實施后，注冊制即可落地。隨著注冊制的推出，以往要求的三年連續(xù)盈利條件也有望被取消。

主板的放開，將大大增加新興的創(chuàng)業(yè)公司選擇國內(nèi)上市的可能性。

搶奪互聯(lián)網(wǎng)金融上市第一家

實際上，各個交易所之間也在角力。過去10年，在外資投行推動下，實行低門檻的納斯達(dá)克和港交所，吸引了中國大量的新興行業(yè)明星企業(yè)IPO。近年來，國內(nèi)多個交易所都在強調(diào)放寬中小企業(yè)上市、融資門檻，注冊制、做市商、取消盈利要求等國外早已成熟的操作方式，也逐漸在國內(nèi)施行。

“上交所、深交所、新三板等都在力推各自的板塊，希望能夠?qū)⒆钣袧摿Φ闹行∑髽I(yè)納入。”上海一位投行人士對記者表示。

繼電商后，逐漸崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融公司已成為爭奪的焦點。

作為當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)圈內(nèi)最為火爆的概念，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛。以融360、螞蟻金服為代表，一些依靠先發(fā)優(yōu)勢、獨特的商業(yè)模式已經(jīng)形成規(guī)模，在現(xiàn)有的金融體系中扮演著不可或缺的角色。在獲得數(shù)輪融資后，這些企業(yè)的上市計劃已被提上日程。

今年2月，螞蟻金服A輪融資材料就曾明確指出，螞蟻金服計劃于2017年在A股上市，期間可能還有融資計劃安排，已選定中金擔(dān)任其IPO的財務(wù)顧問。雖然依托于阿里巴巴構(gòu)建的商業(yè)生態(tài)圈，從A股市場現(xiàn)有IPO規(guī)則看，螞蟻金服上市還存在不少障礙。

投行人士對記者表示，盡管具體政策尚未落地，但監(jiān)管層鼓勵互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)A股上市的態(tài)度很明確。更重要的是，隨著注冊制推行，類似融360、螞蟻金服這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市門檻將大大降低。“第一家互聯(lián)網(wǎng)金融的IPO，對于今后同類企業(yè)的上市具有標(biāo)桿作用。所以，對于這些明星企業(yè)來說，什么時間上市、在哪兒上，都只是選擇問題。”上述投行人士表示。